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春節(jié)長(zhǎng)假后，沉寂多時(shí)的航空板塊以靚麗的表現(xiàn)驚艷整個(gè)市場(chǎng)，板塊內(nèi)多只龍頭個(gè)股大幅走強(qiáng)，堪稱狗年首個(gè)交易日盤(pán)面中的一大看點(diǎn)。2018年以來(lái)，航空板塊的走勢(shì)可謂跌宕起伏。雖然行業(yè)整體向上，但股價(jià)起色卻一直不大。不過(guò)，節(jié)后航空板塊的集體發(fā)力，已再度將部分投資者的“目光”拉回板塊。分析人士指出，春節(jié)長(zhǎng)假期間價(jià)改彈性的預(yù)演令航企收益全面轉(zhuǎn)正，消費(fèi)升級(jí)之下航空需求旺盛，板塊前景可觀。

板塊發(fā)力

節(jié)后，跳空高開(kāi)的滬指截至周五收盤(pán)已逼近3300點(diǎn)關(guān)口附近。此前陷入震蕩的航空板塊節(jié)后集體爆發(fā)，大幅走強(qiáng)，堪稱盤(pán)面中最大看點(diǎn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，周四航空主題行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)5.20%，即便在兩市的全面回升中其表現(xiàn)也算得上相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)。尤其在成分股中“三大航”，中國(guó)國(guó)航、南方航空、東方航空全數(shù)上漲，其中板塊龍頭中國(guó)國(guó)航更是以漲停報(bào)收。

當(dāng)前航空板塊的走強(qiáng)并非意料之外。一方面，春節(jié)期間靚麗的數(shù)據(jù)成為行業(yè)景氣整體向上最好佐證。數(shù)據(jù)顯示，今年黃金周期間民航客運(yùn)量1140萬(wàn)人次，同比去年黃金周增長(zhǎng)16.1%，較2017年15.1%和2016年3.7%的增速都有所提升。提供座位數(shù)超過(guò)1516萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng)18.2%?？傮w來(lái)看，今年黃金周期間供需兩旺，航班正常率達(dá)90.95%，同比提高6.1%。而準(zhǔn)點(diǎn)率提升也對(duì)陸上交通客源回流航空起到助推作用，2月16日至20日全國(guó)海陸空旅客發(fā)送量共計(jì)2.71億人次，同比上升3.7%，航空客運(yùn)量增速超整體交通客運(yùn)量的12%以上，顯示航空客運(yùn)量占比繼續(xù)上升。

另一方面，突發(fā)事件的影響也對(duì)板塊的走強(qiáng)產(chǎn)生了一定催化。由于海南旅游需求旺盛疊加瓊州海峽遭遇大霧，水路運(yùn)輸能力受影響，致海南返程機(jī)票一票難求，3月前經(jīng)濟(jì)艙基本售罄，此次事件航空公司充分受益于票價(jià)市場(chǎng)化改革后價(jià)格上限提升帶來(lái)的盈利彈性，使價(jià)改對(duì)航企的正面影響得到預(yù)演。

此外，從資金流向來(lái)看，資金對(duì)板塊的興趣已出現(xiàn)顯著上升。僅周四一日凈流入板塊的主力金額達(dá)6.51億元，在104個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中排名僅次于銀行位居次席。一方面，說(shuō)明了板塊的走強(qiáng)與資金流入之間存在一定聯(lián)系；另一方面，在市場(chǎng)信心初愈的背景下，資金的大手筆搶籌也從側(cè)面反映出其受“青睞”的程度。

前景可觀

2018年以來(lái)，航空板塊的走勢(shì)一直是不溫不火，也一直未能受到市場(chǎng)重視。但節(jié)后板塊的大漲再度激發(fā)出看多板塊的熱情。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為當(dāng)前不多的幾個(gè)在今年以來(lái)行情中未被過(guò)多關(guān)注的板塊，由于行業(yè)景氣上升，疊加價(jià)改預(yù)期，后市板塊具備充分演繹的空間。

方正證券表示，自2017年9月民航局推行供給側(cè)改革以來(lái)，航空客運(yùn)市場(chǎng)供給端增速受限，雖然短期內(nèi)航司承受了航線結(jié)構(gòu)惡化風(fēng)險(xiǎn)，但是總體來(lái)看，影響依然偏正面。需求端在消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)下持續(xù)增長(zhǎng)，正點(diǎn)率提升有利于航空出行需求回流，供給受限進(jìn)一步帶動(dòng)客座率提升，熱門(mén)航線價(jià)格上調(diào)已具備市場(chǎng)條件。三大航通過(guò)黃金航線更換大機(jī)型等方式，充分享受了改革紅利，供需兩端均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，客座率11月、12月連續(xù)兩個(gè)月同比上漲，淡季不淡。而作為不可替代的長(zhǎng)途出行方式，當(dāng)前民航需求強(qiáng)勁，航空公司處于有利地位。同時(shí)，由于國(guó)際油價(jià)相對(duì)平穩(wěn)、票價(jià)限制大幅放開(kāi)、經(jīng)濟(jì)景氣度較高且市場(chǎng)需求不斷增長(zhǎng)，航空股已處于上行周期，量?jī)r(jià)齊升可期。

中金公司指出，票價(jià)市場(chǎng)化改革政策將主導(dǎo)未來(lái)兩年航空公司的利潤(rùn)上漲。而疊加民航局為提升正點(diǎn)率推出的對(duì)機(jī)場(chǎng)航班時(shí)刻同比增速的限制，利好行業(yè)格局的改善，將支撐票價(jià)上漲。預(yù)計(jì)三大航2018年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)17.6%，2019年預(yù)計(jì)加快至34.8%（提價(jià)利好將在2019年集中體現(xiàn)），扣除匯兌影響，2018年凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)32.6%，2019年預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。票價(jià)（以客公里收益計(jì)）每提升1%，預(yù)計(jì)增厚三大航凈利潤(rùn)7億元-9億元，對(duì)應(yīng)7-11%。

分析人士表示，從長(zhǎng)假數(shù)據(jù)來(lái)看，航空可謂是“一枝獨(dú)秀”，行業(yè)趨勢(shì)整體向上；疊加政策利好，外部因素好轉(zhuǎn)，板塊估值整體已存在安全邊際。

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