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本報記者 彭蘇平 北京報道

繼宣布整合旗下三家集裝箱碼頭公司后，經(jīng)過百余天籌備，11月28日，嶄新的大連集裝箱碼頭公司正式揭牌運營。

大連集裝箱碼頭有限公司（下稱“大連集裝箱碼頭”）是大連港股份有限公司（600717.SH，02880.HK，下稱“大連港”）旗下的4家集裝箱碼頭之一。

今年8月3日，大連港發(fā)布公告稱，為進一步整合資源，大連集裝箱碼頭將作為主體，整體吸收合并大連港旗下的另外兩家處理外貿(mào)業(yè)務(wù)的碼頭公司。

這兩家公司分別為大連港灣集裝箱碼頭有限公司（下稱“大連港灣碼頭”）、大連國際集裝箱碼頭有限公司（下稱“大連國際碼頭”）。根據(jù)交易方案，這兩家公司的全部資產(chǎn)、負債、權(quán)益及業(yè)務(wù)都將并入大連集裝箱碼頭。

整合后的大連集裝箱碼頭由大連港、新加坡國際港務(wù)集團、中國遠洋海運集團和日本郵船株式會社四大港航企業(yè)經(jīng)營人共同出資組建，總投資101.9億元，注冊資本34.8億元，原公司注冊資本分別為13.5億元、7.3億元、14億元。

區(qū)域內(nèi)港口整合

據(jù)稱，此次采用的股權(quán)整合模式開創(chuàng)了國內(nèi)港口股權(quán)整合之先河，這也意味著繼國內(nèi)港口集團整合浪潮之后，區(qū)域內(nèi)港口也掀開了整合大幕。事實上，福州港、廈門港、上海港等多地均有碼頭一體化運營的探索。

“對于北方港口，特別是遼寧港口，還是有一定意義的。此前的碼頭整合多限于業(yè)務(wù)層面，不涉及股權(quán)變更。而新的股權(quán)架構(gòu)意味著至少它們內(nèi)部可以站在統(tǒng)一戰(zhàn)線了，這有助于大連港避免內(nèi)耗，更好地參與區(qū)域間競爭?！币晃婚L期觀察港口行業(yè)的人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

今年6月13日，遼寧省政府與招商局集團簽署了《港口合作框架協(xié)議》，雙方將合作建立遼寧省港口統(tǒng)一經(jīng)營平臺，以大連港集團有限公司、營口港集團有限公司為基礎(chǔ)，以市場方式設(shè)立遼寧港口集團。

據(jù)稱，雙方將爭取在2017年底前完成遼寧港口集團的設(shè)立和混合所有制改革，并在2018年底前完成對省內(nèi)其他港口經(jīng)營主體的整合。

通過建立省港口集團，有助于實現(xiàn)遼寧沿海港口經(jīng)營主體一體化，這也是在港口競爭日益激烈的背景下，各地港口整合資源、轉(zhuǎn)型升級的舉措。除了遼寧省之外，今年以來，山東、廣東、福建、江蘇等地均掀起了一波港口“整合潮”。

但此次大連港碼頭公司的整合與此不同。上述人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，大連港碼頭“合三為一”屬于區(qū)域內(nèi)港口的整合，不同于港口集團整合?！案劭诩瘓F整合是不同港口之間的整合，比如寧波港和舟山港；區(qū)域內(nèi)整合則是指一個港口集團下面的碼頭進行整合，比如合理的岸線規(guī)劃、統(tǒng)一運營等?！?/p>

此前，區(qū)域內(nèi)碼頭整合的一個經(jīng)典案例是廈門港口。2013年12月中旬，廈門集裝箱碼頭集團有限公司正式成立，與此次吸收合并稍有不同，新集團由接受重組的碼頭資產(chǎn)所屬的四家法人企業(yè)，即海天碼頭、象嶼新創(chuàng)建碼頭、國貿(mào)碼頭和海滄港務(wù)以新設(shè)合并方式成立。

這次合并成為廈門港口一體化的重要一步。新集團整合了廈門港區(qū)70%的集裝箱碼頭，涉及資產(chǎn)100多億元，同時涉及包括5家上市公司在內(nèi)的眾多企業(yè)，整合后克服了港區(qū)內(nèi)攬貨惡性競爭的問題，并減少了航運企業(yè)的資源浪費。

同樣地，據(jù)介紹，合三為一后，大連港各外貿(mào)碼頭能夠更靈活地指泊規(guī)劃，提高船舶保班率、作業(yè)效率，能夠集中優(yōu)勢資源縮短船舶在港時間，對港口公司而言，則有助于避免港區(qū)內(nèi)同質(zhì)化競爭問題，同時提升港口集團對碼頭的管控力度。

降低負債率

據(jù)了解，此次作為合并主體的大連集裝箱碼頭由大連港集裝箱發(fā)展有限公司（下稱“大港集箱”，大連港全資子公司）與新加坡港務(wù)集團（PSA）合資組建，分別持股51%和49%，集裝箱年處理能力達230萬TEU。

大連港灣碼頭在合并之前共有4個股東，大港集箱、PSA、中遠海運港口及馬士基集團碼頭公司（APM Terminals Dalian Company Ltd.）分別持有35%、25%、20%及20%的股權(quán)；此外，大連國際碼頭此前由大港集箱、中遠海運港口、日本郵船株式會社分別持股40%、40%、20%。

可以看出，大連港在兩個被整合的碼頭公司上并不占股權(quán)優(yōu)勢，而此次整合交易完成之后，其地位將發(fā)生改變。此前為推進整合，大港集箱曾從馬士基碼頭公司處收購了大連集裝箱碼頭20%股權(quán)，其持股比例升至55%。

在此基礎(chǔ)上，合并后的大連集裝箱碼頭股權(quán)能更加直觀地體現(xiàn)這種變化：大連港（通過大港集箱）占合并后新公司注冊資本的48.15%、新加坡港務(wù)集團占26%（新加坡大連港口占20.75%、PSA China占5.25%）、中遠海運港口占19%（其中，中遠碼頭、中海碼頭和中海港口分別占比4.35%、10.99%和3.66%）、日本郵船占6.85%。

對于上市公司而言，此次交易涉及資金約3.5億元，包括從馬士基碼頭處購入的大連集裝箱碼頭20%股權(quán)，以及PSA China所持的大連港灣碼頭25%股權(quán)，作價2.24億元。

同時，上市公司的資產(chǎn)可能進一步提升，大連港灣碼頭和大連國際碼頭資產(chǎn)分別達19.08、28.86億元。不過，相比于大連集裝箱碼頭，這兩家的負債率相對較高，分別達61.58%、52.91%，而大連集裝箱碼頭只有11.97%。

不過，此前的交易方案并未說明重組后的會計計量將如何調(diào)整。

對于負債率，一位港口業(yè)內(nèi)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者記者表示，雖然從數(shù)據(jù)上看，各碼頭公司合并后負債率可能會有所上升，但合并后的規(guī)模效應(yīng)有望為碼頭爭取到更低的融資利率，從長遠來看，碼頭的負債率有望進一步降低。

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